El Gobierno de Javier Milei presentó el proyecto de Presupuesto 2027 con una nueva hoja de ruta para la economía. El dato que más llama la atención aparece al comparar las proyecciones con las del presupuesto vigente: mientras para 2026 se había estimado una inflación de apenas 10,1%, para 2027 el Ejecutivo calcula una inflación promedio del 21,1% y del 18% entre diciembre y diciembre.

La diferencia cobra mayor relevancia porque el propio Gobierno ahora calcula que 2026 terminará con una inflación cercana al 29% y un crecimiento económico del 3%, cuando el Presupuesto 2026 había previsto una suba de precios del 10,1% y un crecimiento del 5%. En los primeros ocho meses de este año, además, la inflación acumulada ya llegó al 21,3%.

El nuevo proyecto, que ingresó al Congreso, mantiene como eje central el equilibrio de las cuentas públicas. Para 2027, Economía proyecta un superávit primario equivalente al 1,3% del PBI y un resultado financiero positivo del 0,2%. De cumplirse, sería el cuarto año consecutivo con superávit financiero, según destacó el ministro Luis Caputo.

Inflación: la comparación que deja expuesto al Presupuesto anterior

El cambio de las previsiones sobre los precios es uno de los puntos centrales del nuevo proyecto.

Para 2026, el Gobierno había calculado una inflación anual del 10,1%. La realidad terminó alejándose de esa estimación y ahora la propia administración proyecta cerrar el año alrededor del 29%.

Para 2027, el cálculo oficial vuelve a apostar por una fuerte desaceleración, aunque con una pauta considerablemente más alta que la utilizada para este año: 21,1% promedio anual y 18% punta a punta.

La comparación muestra que la nueva previsión promedio para 2027 es más del doble de la inflación que había sido presupuestada para 2026. Al mismo tiempo, el Ejecutivo sostiene que los precios seguirán desacelerándose durante el próximo año.

Crecimiento: también se corrigió la meta

El otro gran cambio aparece en la actividad económica.

El Presupuesto 2026 había previsto un crecimiento del PBI del 5%. Ahora, el Gobierno estima que la economía crecerá apenas 3% durante este año y proyecta una expansión del 4% para 2027.

La nueva estimación supone que la recuperación continuará, aunque a un ritmo menor al que se había proyectado originalmente para 2026.

Para el año próximo, el proyecto calcula además un aumento del consumo privado del 3,4%, del consumo público del 0,6% y de la inversión del 9,2%.

Dólar y salarios: qué espera el Gobierno

El Presupuesto contempla un tipo de cambio promedio de $1.728 durante 2027 y un dólar mayorista de $1.847,60 para diciembre.

La proyección implica que el tipo de cambio avanzaría por debajo de la inflación prevista. Desde Economía explicaron que el valor de diciembre surge de aplicar la inflación proyectada al tipo de cambio actual, y no de una estimación independiente sobre el precio futuro del dólar.

En materia salarial, el Gobierno calcula una mejora promedio del 25,4% para 2027, por encima de la inflación promedio del 21,1% que contempla el proyecto.

La hipótesis oficial, por lo tanto, es que los salarios recuperarán poder de compra durante el próximo año.

El objetivo fiscal vuelve a ser el centro del Presupuesto

El Gobierno mantiene el superávit como una de las principales restricciones de su programa económico.

Para 2027 estima un resultado primario positivo de $18,4 billones, equivalente al 1,3% del PBI, y un superávit financiero de unos $3,3 billones, equivalente al 0,2% del producto.

Al mismo tiempo, los recursos de la Administración Nacional crecerían 26,2% y llegarían a unos $198,9 billones. La recaudación tributaria, según las estimaciones oficiales, aumentaría 30,6%, por encima de la inflación promedio proyectada.

El proyecto también prevé una reducción de la presión tributaria, que pasaría del 21,2% del PBI estimado para 2026 al 19,2% en 2027. Esa baja no estaría dada necesariamente por una reducción nominal de la recaudación, sino por el crecimiento de la economía y de la base sobre la que se calculan los impuestos.

Más gasto social, pero con el ajuste fiscal como límite

Aunque el Gobierno mantiene el discurso de reducción del gasto, el proyecto destina cerca del 75% del gasto a servicios sociales.

También contempla unos $18,6 billones para el pago de la deuda pública, mientras que las partidas destinadas a Administración Gubernamental, Seguridad y Defensa representan otro de los grandes bloques del presupuesto.

La discusión en el Congreso estará puesta, entre otros puntos, en cuánto de ese esquema puede modificarse sin afectar la meta de superávit.

Uno de los focos estará en las universidades, la educación, la salud, las jubilaciones y las políticas destinadas a sectores vulnerables, áreas sobre las que ya existen reclamos para que el Gobierno cumpla con leyes y compromisos presupuestarios.

La apuesta por exportaciones y dólares

El proyecto también supone una mejora importante del frente externo.

El Gobierno proyecta exportaciones superiores a los US$130.000 millones y un superávit comercial de más de US$15.000 millones. La inversión, por su parte, crecería 9,2% y las exportaciones aumentarían 8,5%.

La estrategia oficial vuelve a apoyarse así en sectores vinculados con energía, minería y exportaciones como motores de la recuperación, mientras espera que la inversión privada tenga un papel central en el crecimiento.

Un Presupuesto que también se juega contra sus propias proyecciones

Más allá de las cifras que plantea para 2027, el dato que atraviesa todo el proyecto es el antecedente inmediato.

El Presupuesto 2026 había sido construido sobre una inflación del 10,1% y un crecimiento del 5%. Ahora, el Gobierno reconoce que el año terminará con una inflación cercana al 29% y un crecimiento del 3%.

Para 2027 vuelve a proyectar una fuerte desaceleración de los precios, crecimiento del 4%, recuperación de los salarios y superávit fiscal.

El debate que comienza en el Congreso no será solamente sobre cuánto dinero podrá gastar el Estado el año próximo. También tendrá como telón de fondo la distancia entre las previsiones que el Gobierno hizo un año atrás y las cifras con las que finalmente llegará al cierre de 2026.