El plan económico en crisis: caen los bonos argentinos y el riesgo país vuelve a superar los 700 puntos
Los bonos en dólares vuelven a caer y el riesgo país trepa a 709 puntos básicos, en otra jornada de turbulencia para el programa económico de Javier Milei. Pero el dato más preocupante no es el movimiento de este jueves 22 de octubre, sino la tendencia: los títulos soberanos acumulan semanas de presión vendedora y algunos bonos Globales pierden hasta un 8,1% en el último mes. Mientras el Gobierno busca atribuir parte del deterioro al escenario internacional, las dudas sobre el financiamiento de la deuda, la debilidad de la actividad económica y la incertidumbre política también pesan sobre los activos argentinos.
En la rueda de este jueves, los bonos Globales —emitidos bajo legislación de Nueva York— caen alrededor de 1,1%, mientras que los Bonares, bajo legislación argentina, pierden hasta 0,9%. Las acciones de empresas argentinas que cotizan en Wall Street también operan en rojo, con bajas promedio cercanas al 1,5%. El riesgo país elaborado por JP Morgan vuelve a cruzar los 700 puntos y llega a 709 unidades, después de haber cerrado el miércoles en 674 y de tocar los 710 durante la rueda del martes.
Una caída que viene de semanas, no de un solo día
El deterioro de los activos argentinos no empezó este jueves. El riesgo país había tocado un mínimo de 403 puntos básicos el 10 de julio y desde entonces retomó una trayectoria ascendente. En el último mes, el indicador llegó a subir 185 puntos básicos, mientras los bonos soberanos en dólares registraron caídas acumuladas de hasta el 8,1% en el caso de algunos títulos Globales. Hubo jornadas de alivio, pero no alcanzaron para revertir la tendencia.
La inestabilidad tiene un componente internacional. Las tasas elevadas de los bonos del Tesoro estadounidense encarecen el financiamiento para los países emergentes y la escalada del conflicto en Medio Oriente agrega tensión a los mercados. Sin embargo, el contexto global no explica por sí solo la persistencia del castigo sobre la deuda argentina. Las ventas de bonos locales se prolongan desde fines de julio y reflejan también dudas específicas sobre el programa económico y la capacidad del Gobierno para cubrir sus próximos compromisos financieros.
Recesión y vencimientos: las dudas que el Gobierno no despeja
La actividad económica suma motivos de preocupación. Los datos del INDEC correspondientes a agosto mostraron una contracción interanual del 1,7%, según las cifras difundidas esta semana. El resultado reavivó las advertencias sobre la posibilidad de que la economía atraviese una recesión técnica, si dos trimestres consecutivos terminan con caídas de actividad. Ese escenario todavía depende de los datos del período completo, pero las señales de debilidad complican el relato oficial de recuperación.
La recesión no solo golpea al consumo, los ingresos y el empleo: también puede debilitar la recaudación y dificultar la sostenibilidad de las cuentas públicas. Al mismo tiempo, los inversores miran cada vez más de cerca los vencimientos de deuda de 2027. Una de las dudas centrales es cómo conseguirá el Gobierno los dólares necesarios para afrontar sus compromisos sin comprometer las reservas ni depender de nuevas fuentes de financiamiento todavía no aseguradas.
La preocupación creció después de que el Gobierno dejara de incluir bonos en dólares en algunas licitaciones locales, una estrategia que había apuntado a conseguir alrededor de US$ 5.000 millones durante 2027 para atender vencimientos. A eso se suman los pagos previstos al Fondo Monetario Internacional: la Argentina deberá afrontar unos US$ 7.840 millones con el organismo durante 2027, según los datos citados por analistas del mercado. La prioridad de esos compromisos alimenta las preguntas sobre cuánto quedará disponible para otros acreedores.
El mercado no compra únicamente el relato oficial
El Gobierno de Milei suele destacar el equilibrio fiscal y las compras de divisas del Banco Central como señales de solidez. Son variables relevantes, pero no despejan por sí mismas las dudas sobre la disponibilidad de dólares para pagar la deuda ni sobre la capacidad de la economía para sostener una recuperación. La incertidumbre alrededor de las elecciones de 2027 también empieza a incorporarse a las decisiones de los inversores.
El riesgo país no sube solamente por lo que ocurre en Estados Unidos ni por una rueda adversa en las bolsas internacionales. La combinación de condiciones financieras globales más exigentes, actividad económica débil y vencimientos millonarios sin un esquema de financiamiento completamente despejado ayuda a explicar por qué los bonos argentinos siguen bajo presión.
Mientras el Gobierno intenta transmitir confianza, las cotizaciones muestran que el mercado todavía exige una prima elevada para asumir riesgo argentino. Y la sucesión de jornadas volátiles deja una señal incómoda para la gestión de Milei: la estabilidad financiera que busca consolidar sigue sin traducirse en una confianza sostenida de los inversores.
